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洪洪花:在棉花慢牛行情提前发动后   
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2018-06-04    条谈论

作者简介:长江期货农产品总部总经理助理兼棉花部总监。棉花江湖素闻有位女神,剖析了得,神功加身,通晓国表里商场,hold住棉价震动,猜测得了走势,名号一出震撼武林——洪洪花。

 

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5月份,国内棉花发动上涨方式,郑棉一度接近20000/吨,美棉ICE主力12月合约迫临94美分/磅。笔者以为,棉花长线看慢牛,棉市发动过早,中短期压力大或下行,下一年基本面不确定要素增强。

一、下一年基本面不确定要素增强

1、下一年产值不确定增强

从栽培状况来看,现在美棉栽培发展62%,还有38%待栽培,其他农作物改种棉花的或许性加大,印度植棉面积添加不确定性很大。从USDA新年度供需陈述,从总量上看,2018/19年度基本面偏强于2017/18年度,包含商场预期印度的栽培面积削减15%的预期。假如美棉远期合约价格到了94美分/磅,全球看涨气氛如此吸引力状况之下,外棉栽培面积扩增概率性也很大。假如北半球大丰收,或许大改之前2018/19年度的供需格式。

2、全球消费状况不确定性仍存

怎么评价我国下流环保方针对消费的影响?首先是国内状况,环保方针对棉纺工业链而言,下流通道缩窄。工业链从上到下,无论是从价格、数量的传导,尤其是量的传导上很慢很慢,显着受到限制。从现在了解到,印染染料价格抬升,印染厂接单排满;匹企业有订单也不敢很多接,不会很多收购棉纱,改动原有的囤货周期;从纱厂了解,纱的开机率是满负荷的,纱库存量5月之前是不多的。纱去哪里了?答案是被棉纱买卖商买了。那么问题来了,从现在来看纱厂库存开端逐渐添加了,原有存货的纱买卖商兜售会抢占新纱出售的商场。

 下一年微观经济添加危险,会引发消费变量?

 从全球股市下行来看,最能阐明实体经济效益改变趋势。从资金方针来看,我国去杠杆,资金是严重的,欧美也进入了加息的周期,退出量化宽松。意大利债款危机闪现,中美买卖冲突似乎是持久战,美国宣告对加拿大、墨西哥、欧盟打开买卖维护,这就引起了我们对特朗普的行为不确定添加,从而对买卖的忧虑,对全球经济的忧虑。

现在,气候要素成为触动商场的一根弦,可是终究影响多大,现在判别为时过早。

前期,新疆刮风、冰雹的区域,如尉犁县、库尔勒等地补种出苗,棉花产值影响不会很大;阿克苏、喀什占南疆产值权重最大的区域,本年几乎没有影响;北疆精河、博乐稍受影响。本年新疆温度偏低是与从前不同的状况,但后期跟着温度上升,田间管理加强,只要在7-9月气候不呈现异常,本年新疆仍然丰登会值得等待的。

从美棉耕种发展来看,发展现已高于同期,发展顺畅,现在西部区域仍然干旱,会有些影响。我们对美国产值预期下调,首要以为弃耕率或许为15%,这些要素暂时不能结论,要调查789月美国气候的持续盯梢。

二、怎么客观剖析现在商场上的各种要素

1、下一年全球总量偏紧。下一年总量偏紧是根据2月份前后的考量,产值低于商场预期,平衡表刚好平衡略有盈利,但平衡表不是固定不变的。

2、我国188bet库存下降。单从国内来看商场,我国2018/19年度清晰存在缺口,但188bet库存依旧会发挥重要作用。

3、气候要素。气候是本年行情的绷紧的一根弦,炒作能够,不能炒作过头,不扫除后期会持续炒作。

4、外棉消费很好。从出售数据来看,外棉签约率很高,商场人士遍及以为消费很好,也是对后市看好的预期。

5、持仓量居高不下。现在郑棉总的持仓量140万手,单边卖单70万手即350万吨,持仓真实太大,加大了买卖方两边的危险。

三、从久远与短中期看,未来重视的几个逻辑

1、未来迫切需求的是坚持全球栽培面积的积极性,价格会坚持高位的基赋性,比方国内涵现在条件不变状况之下(产值要素和微观要素改变了在外),现货棉花坚持16000-21000/吨,CF1809期货价格15000-19000/吨,CF1901期货价格16000-20000/吨,世界的期货棉花坚持在75-100美分/磅,才干坚持高的产值,坚持高的消费。

2、关于表里价差。本年度轮出完毕后,跟着国内棉价的进一步上涨,我国纺织企业竞赛优势下滑,进口纱又会从头进入我国商场,到时候会呈现新的一轮筛选。我国棉花消费量会进一步萎缩,信任国家相关部分有才干将表里价差长时刻坚持在合理水平。

3、从短中期来看,需求重视的是678月以及第四季度供需局势压力比较大,现在国家相关部分现已发布买卖商制止竞拍188bet,意图是保证纺织企业供给,有利于安稳国内现货价格。若本年188bet成交250万吨,最终第四季度结转库存会到达350万吨工商可用库存,远远高于去年同期100万吨,能够用到下一年1月中旬,不需求收购新棉,加之10月新棉上市,供给十分宽余,对CF1901的压力十分大。资金炒作的是远期,而工业做的是中短期,多空的博弈从长线看多的视点,不会一番风顺。

4、从买卖的盘面考虑,CF1901持仓81万手,52日之前,CF1901合约的持仓是13万手,也便是52日开端新增总持仓到61日是68万手,多空持仓本钱很高。从52-531日多方均匀本钱17680/吨(多单35万手),行情是从516日才发动的,516-531日的多头持仓本钱为18015/吨(27万手),那么52-516日多方持仓本钱是16435/吨(多单8万手),以上点位是多头的心里防地。

   四、行情总结及买卖主张

从久远看偏利多,全球栽培面积要坚持高水平必定坚持高价格,才干坚持大供给大需求,棉花进入慢牛行情。本年度国内200多万吨库存转移至国外,全球期末库存会偏高,并且2018/19年度产值或许会有新的变数,考虑到期货价格拉到高位,国家出台的一系列方针,保证了现货供给,形成第四季度工商可用库存极度宽余,中短期价格压力巨大。

(责编:陈曼芸  电话:010-58931122-287

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